四川大决策投顾 摘要：当前有色金属行业高景气，源于宏观与产业共振。宏观上，全球流动性改善与“新质生产力”投入强化需求预期；产业端，供给刚性（如资本开支不足、产能天花板）与新兴领域（新能源、AI等）需求强劲形成结构性短缺。叠加战略资源属性凸显，驱动金属价格中枢上移，行业盈利与估值有望同步提升。1.有色行业概述有色金属矿产行业是国民经济发展的基础性产业和实体经济的物质本源，被誉为“工业粮仓”，为基础设施建设、高端装备制造以及新能源、人工智能等战略性新兴产业提供不可或缺的原材料，是构筑现代化产业体系的物质基石。有色金属为代表的关键战略原材料，已跃升为大国博弈与全球产业链重构的核心焦点。其定价逻辑正经历根本性演变一一从传统的商品供需框架，转向叠加了国家安全与战略竞争维度的复合定价体系。一个标志性事件

-225金99.99%1083.8-1083.8/克37.8铂99.95%619-622元/克27钯99.95%465-480元/克16钌99.95%376-386元/克0铑99.95%2551-2561元/克0铱99.95%1631-1641元/克0小金属报价品名规格价格涨跌铟≥99.99%3501-3601元/千克-500铼粒00-100铌≥99.9%671-681元/千克0钒≥99.5%1451-1551元/千克0电解锰广西0海绵钛≥97-98%46-48元/千克0海绵锆≥99%146-151元/千克0TiO2≥46%1.8%（FOB）非金属报价产品名称规格产地价格(元/吨)备注硅华东9400-9600-硼砂十水95%上海5050出厂价硼砂含量95%山东4500出厂价滑石食品级Si02

文 | 招商宏观张静静团队核心观点目前金属价格繁荣是供给逻辑的结果，新一轮技术革命的迹象越来越明显，那么未来商品价格上涨可能会转换为需求逻辑，这意味着当前较弱的能源产品价格也会重新进入上升通道 。1月26日，以有色金属为代表的资源品价格继续创新高。其中，伦敦现货黄金价格一度突破5100美元/盎司，年初至今涨幅接近18%，现货白银价格达到108美元/盎司以上，年初至今涨幅超过50%，铂金、钯金等现货价格也处于历史最高水平附近。在贵金属的带领下，基本金属价格也直线上涨。例如，LME铜价稳定在13000美元/吨以上，LME铝价稳定在3200美元/吨，LME镍价在19000美元/吨附近，铜价创历史新高，铝价、镍价也处于疫情后的最高水平。当前全球经济增长难言强劲，能源产品价格处于较低水平。例如，WTI

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